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9月11日，杭州景杰生物科技股份有限公司（简称景杰生物）终止创业板IPO上市审核。此前，景杰生物已于2023年1月17日通过上市委会议，直至终止，公司尚未提交注册。此次IPO公司拟募集资金5.14亿元，采用的是创业板第二套上市标准，保荐机构为中信证券。
《摩斯IPO》研究后认为，景杰生物营业收入已难以达到公司选择的上市标准，同时，公司在研发投入绝对值较低的情况下，毛利率水平却远超同行，有背市场规律。此外，由于公司主营业务蛋白质组学科研服务市场规模较小，公司收入的可持续性被重点问询。
景杰生物以蛋白质分析技术为核心，通过提供蛋白质组学技术服务和抗体试剂产品，服务于生命科学基础研究、药物研发和临床诊疗。
蒋旦如和程仲毅共同持有景杰生物34.0392%的股份，为公司的控股股东，其一致行动人杭州哲驰持有公司9.6816%的股份，为控股股东的一致行动人。
2020年至2023年上半年（报告期），景杰生物营业收入分别为1.53亿元、2.21亿元、2.53亿元和1.12亿元，同期实现扣非归母净利润分别为3320.39万元、5277.79万元、6145.43万元和1631.28万元。
新规之后，创业板第二套上市标准将最近一年营业收入由“1亿元”提高至“4亿元”，景杰生物报告期内营业收入最高一年是2.53亿元，2023年上半年营业收入为1.12亿元，景杰生物可能难以达到创业板第二套上市标准业绩要求。
中国蛋白质组学科研服务市场规模从2016年的1.2亿元规模扩大到2020年的5.8亿元规模，预计在2025年达到22.6亿人民币。2020年，景杰生物蛋白质组学技术服务销售约为1.4亿元，公司占中国蛋白质组学科研服务市场份额的25%，为行业第一。国内蛋白质组学科研服务市场规模较小，交易所对公司收入的可持续性进行了反复问询。
报告期各期，景杰生物研发费用率分别为14.49%、16.12%、12.11%和13.34%，高于同行业可比公司均值6.62%、6.11%、7.05%和7.54%。
《摩斯IPO》发现，景杰生物研发投入的绝对值远低于同行业平均水平。2022年（已披露最新全年数据），景杰生物研发投入金额为3058.99万元，研发人员数量为57人，研发投入金额及人员规模均远低于同行业可比公司均值2.50亿元和461人。
值得注意的是，截至最新招股说明书签署日，景杰生物拥有境内外发明专利共计13项，其中7项为继受取得。且大部分专利在2015年之前取得，报告期内，仅新增1项发明专利。
同时，交易所对公司与客户合作是否稳定性进行了问询。经统计，公司客户的复购率呈下降趋势。景杰生物2020年客户于2021年复购的比例为62.28%、2021年客户于2022年复购的比例为59.53%，2022年客户于2023年1-6月复购的比例为48.36%。
报告期各期，景杰生物主营业务毛利率分别为82.13%、83.21%、82.33%和79.45%，均远高于行业平均水平。其中蛋白质组学技术服务业务毛利率分别为81.19%、79.61%、78.51%和75.02%，高于可比公司均值47.60%、50.49%、48.27%和43.76%；抗体试剂产品业务毛利率分别为94.97%、95.62%、95.39%和92.81%，高于可比公司均值58.40%、55.81%、54.02%和21.94%。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）